本月２０日，美國總統(tǒng)特朗普執(zhí)政將滿一年。這一年來，美國經(jīng)濟增長提速、經(jīng)濟樂觀情緒上升。但美國主流經(jīng)濟學(xué)家普遍認(rèn)為，過去一年美國經(jīng)濟的良好表現(xiàn)得益于多重內(nèi)外因素，而特朗普政府的一系列決策有可能損害美國中長期經(jīng)濟增長前景。

美國經(jīng)濟持續(xù)走強

２０１７年前三季度，美國經(jīng)濟按年率計算分別增長１．２％、３．１％、３．２％，呈現(xiàn)出“低開高走”態(tài)勢。這也是自２０１４年以來美國經(jīng)濟首次連續(xù)兩個季度增速超過３％。經(jīng)濟學(xué)家估計，２０１７年全年美國經(jīng)濟增速在２．５％左右，比２０１６年高出約１個百分點。

去年美國就業(yè)和股市表現(xiàn)良好。失業(yè)率降至４．１％，為過去１７年來最低水平。得益于強勁的企業(yè)盈利表現(xiàn)和市場樂觀情緒，２０１７年代表藍(lán)籌股的道瓊斯指數(shù)漲幅達(dá)２５％，代表性更廣的標(biāo)普５００指數(shù)漲幅也達(dá)１９％。

自２００９年６月美國經(jīng)濟走出衰退以來，這一輪經(jīng)濟擴張已持續(xù)１０３個月。而美國歷史上最長的經(jīng)濟擴張期紀(jì)錄是１２０個月。換言之，只要不出現(xiàn)意外，特朗普將在其任期內(nèi)迎來美國史上最長經(jīng)濟擴張期紀(jì)錄。

長期趨勢并未改變

特朗普去年年底在接受?？怂闺娨暸_采訪時說，在其執(zhí)政后，出現(xiàn)了“我們國家歷史上最好的（經(jīng)濟復(fù)蘇）之一”。但觀察經(jīng)濟走勢時，選擇合適的參照系至關(guān)重要。和２０１６年相比，過去一年美國經(jīng)濟的確復(fù)蘇走強；但和歷史數(shù)據(jù)相比，這種“強度”卻并非特別突出。

２０１７年美國新增就業(yè)崗位２１０萬個，但２０１６年達(dá)２２０萬個，２０１４年更高達(dá)３００萬個。同時，雖然２０１７年失業(yè)率降至４．１％，但自２０１１年以來美國失業(yè)率逐年穩(wěn)步下降。在特朗普上任前，美國失業(yè)率已經(jīng)從經(jīng)濟衰退時的最高點９．６％降至４．８％。

從全年經(jīng)濟增速來看，盡管２０１７年增速預(yù)計高于２０１６年，但仍低于２０１４年和２０１５年的增速。

《華爾街日報》在本月初對經(jīng)濟學(xué)家的調(diào)查顯示，雖然經(jīng)濟學(xué)家普遍預(yù)期２０１８年美國經(jīng)濟增長可能進一步提速至２．７％，但２０１９年和２０２０年增速將逐步回落到２．２％和２％。也就是說，金融危機后美國２％左右的增長趨勢沒有發(fā)生明顯改變。

到底誰在影響美國經(jīng)濟

雖然很多分析人士在分析過去一年股市上漲的原因時，都提及特朗普減稅、放松監(jiān)管、增加政府開支的政策預(yù)期，但美國摩根士丹利投資管理公司首席全球戰(zhàn)略師魯奇爾·夏爾馬認(rèn)為，事實上去年美股的主要推動因素并非上述預(yù)期政策的受益行業(yè)，而是科技股，尤其是像亞馬遜和臉書這樣的大型科技公司。

美國經(jīng)濟學(xué)家普遍認(rèn)為，當(dāng)前美國總體經(jīng)濟走勢和特朗普政府的關(guān)系并不大。并且，通常來說上任第一年內(nèi)，美國總統(tǒng)和經(jīng)濟走勢的關(guān)系都不大，因為經(jīng)濟政策的調(diào)整對經(jīng)濟的影響尚未顯露。經(jīng)濟表現(xiàn)相較于政策調(diào)整有滯后性，因為宏觀政策調(diào)整要轉(zhuǎn)化為企業(yè)投資，再轉(zhuǎn)化為就業(yè)、消費乃至經(jīng)濟增長需要一定時間。

“不應(yīng)把經(jīng)濟強勁太多歸因于特朗普，”美國宏觀分析公司經(jīng)濟展望集團首席經(jīng)濟學(xué)家伯納德·鮑莫爾說，“在特朗普上臺前新增就業(yè)和企業(yè)資本開支就在增加。要判斷他的行為對經(jīng)濟的推動作用還為時尚早?！?/p>

中長期增長前景或被削弱

梳理特朗普上任一年來的經(jīng)濟政策，需要區(qū)分哪些是他說的，哪些是真做的。在市場關(guān)注的放松金融監(jiān)管、大規(guī)?；ㄍ顿Y等政策方面，在特朗普執(zhí)政第一年未有實質(zhì)性推進。他的最大“政績”莫過于去年年底通過的３０年來美國最大規(guī)模減稅法案。

大幅降低企業(yè)稅、給普通家庭減稅，在短期內(nèi)必然對經(jīng)濟有提振作用。高盛預(yù)計，今明兩年減稅將令美國經(jīng)濟增速提高０．３個百分點。但從長期來看，減稅對美國經(jīng)濟的刺激作用微乎其微。據(jù)賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的預(yù)算模型，２０１８年至２０２７年間，減稅對經(jīng)濟提振幅度為年均０．０６到０．１２個百分點。

并且，幾乎所有分析都認(rèn)為此次減稅顯著偏袒企業(yè)和富人階層，將進一步擴大美國的貧富差距，而這種分化加劇將損害經(jīng)濟增長潛力。此外，根據(jù)沃頓商學(xué)院預(yù)算模型測算，減稅在未來１０年將令美國財政赤字增加１．９萬億至２．２萬億美元，而財政赤字增加勢必對私人投資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，從而損害經(jīng)濟增長。

在貿(mào)易政策方面，打著“美國優(yōu)先”的旗號，特朗普政府在過去一年中退出跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定，重談北美自由貿(mào)易協(xié)定，并重啟了一系列塵封已久的貿(mào)易保護政策工具，如“３０１調(diào)查”“２３２調(diào)查”等。

這些決策在２０１７年并未對美國經(jīng)濟增長產(chǎn)生直接沖擊，因為無論是重談貿(mào)易協(xié)定、發(fā)起貿(mào)易救濟調(diào)查，還是其他國家的反制措施出臺，都需要時間。但問題在于，多邊貿(mào)易體制被破壞、貿(mào)易保護主義抬頭將在中長期內(nèi)影響企業(yè)投資決策。

（新華社華盛頓１月１７日電）