Ａ股已經(jīng)到了不得不改的地步

“拘泥于‘同股同權(quán)’的原則和歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的遴選標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)股市可能繼續(xù)錯(cuò)失阿里巴巴這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)?！比A鑫證券投資總監(jiān)仇彥英說(shuō)。

值得注意的是，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在８月１日舉行的例行發(fā)布會(huì)上表示，支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)、高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市。

這無(wú)疑為眾多尚處于成長(zhǎng)期的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了想象空間。部分業(yè)界專(zhuān)家呼吁，借助證券法再度大修的契機(jī)，從股權(quán)結(jié)構(gòu)、發(fā)行上市條件、激勵(lì)機(jī)制等方面放松管制，為新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)提供更為寬松的制度環(huán)境。

更深層次的包容或來(lái)自于新股發(fā)行核準(zhǔn)制向注冊(cè)制的轉(zhuǎn)變。注冊(cè)制模式下，企業(yè)能否成功上市，真正交由市場(chǎng)決定。作為市場(chǎng)化程度最高的股票發(fā)行制度，注冊(cè)制與強(qiáng)調(diào)“市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”的改革精髓高度契合。

上海證券交易所發(fā)展研究中心顧問(wèn)周勤業(yè)說(shuō)，要實(shí)現(xiàn)新股發(fā)行從審核制向注冊(cè)制的轉(zhuǎn)變，首先要建立完備的信用制度，即“賣(mài)者有責(zé)”前提下的“買(mǎi)者自負(fù)”。其次是通過(guò)完善做空機(jī)制實(shí)現(xiàn)較強(qiáng)的市場(chǎng)約束。此外，健全的責(zé)任追究機(jī)制、成熟的機(jī)構(gòu)投資者、順暢的退市渠道，也是必不可少的條件。

雖然注冊(cè)制仍任重而道遠(yuǎn)，但中國(guó)股市的市場(chǎng)化改革方向已不可逆轉(zhuǎn)。人們有理由期待，未來(lái)的中國(guó)股市不再坐視優(yōu)質(zhì)上市資源的流失，更能迎來(lái)“海外游子”們的欣然回歸。